Binance TradFi 永续 · Funding Arb 每日报告

数据截至 2026-08-18 · 全市场 170 个合约 · 完整回测 9 个 · 生成于 2026-08-18 16:33 北京时间

入选门槛：30 天 funding 年化 > 15% 且底层可 1:1 现货对冲。头条口径统一为 静态持有 · 扣费后 · 按 $2M 实际本金 —— 最接近实盘到手的资金回报率。

全品种 funding 统计 · 按 24h 成交额排序

Binance 全部 170 个 TradFi 永续合约，30 天窗口内的已实现资金费统计（按每期实际结算金额求和，不依赖当前结算间隔，因此对 8h→4h 这类切换免疫）。 24h 成交额合计 $21.8B，前 10 个占 80%。

合约总数170

24h 成交额合计$21.8B

30d 年化中位数+1.4%

年化 >15%19

年化为负50

窗口内改过结算间隔1

上市不足 30 天33

#	合约	类型	24h额 M$	结算间隔	期数	30d累计 %	30d年化 %	7d年化 %	正/负/零	单期区间 %	标记
1	SNDKUSDT	美股	6,117.6	8h	90	+0.245	+3.0	-15.3	20/15/55	-0.086~+0.092
2	SKHYNIXUSDT	韩股	1,945.8	4h	180	+3.904	+47.5	+23.5	78/34/68	-0.246~+0.384	>15%
3	SPCXUSDT	美股	1,777.8	8h	90	-0.138	-1.7	-10.1	13/15/62	-0.064~+0.035
4	KORUUSDT	美股	1,325.0	8h	90	+0.146	+1.8	-8.1	25/27/38	-0.446~+0.278
5	XAUUSDT	商品	1,306.4	4h	180	+0.201	+2.4	+0.2	31/0/149	+0.000~+0.017
6	SNXXUSDT	美股	1,290.5	8h	90	+0.635	+7.7	-6.1	22/17/51	-0.125~+0.203
7	SOXLUSDT	美股	1,095.5	8h	90	+0.636	+7.7	+1.2	21/7/62	-0.147~+0.279
8	MUUSDT	美股	1,016.7	8h	90	+0.273	+3.3	+0.0	15/7/68	-0.026~+0.063
9	SKHYUSDT	美股	902.5	8h	90	-0.057	-0.7	-11.5	17/20/53	-0.080~+0.078
10	XAGUSDT	商品	620.1	4h	180	+0.413	+5.0	+0.8	50/1/129	-0.001~+0.040
11	CLUSDT	商品	602.5	4h	180	-2.170	-26.4	-33.9	10/90/80	-0.411~+0.056
12	DRAMUSDT	美股	347.3	8h	90	+0.429	+5.2	+3.8	16/4/70	-0.030~+0.126
13	BZUSDT	商品	287.8	4h	180	-3.650	-44.4	-69.9	11/98/71	-0.420~+0.053
14	SAMSUNGUSDT	韩股	277.6	4h	180	+2.571	+31.3	-10.1	60/45/75	-0.189~+0.500	>15%
15	SOXSUSDT	美股	185.1	8h	90	-1.051	-12.8	-1.4	8/19/63	-0.256~+0.073
16	NBISUSDT	美股	141.0	8h	90	+0.771	+9.4	+0.4	11/5/74	-0.048~+0.521
17	EWYUSDT	美股	136.6	8h	90	+0.492	+6.0	+1.1	18/11/61	-0.044~+0.089
18	CRCLUSDT	美股	136.5	8h	90	+0.293	+3.6	+3.5	17/3/70	-0.060~+0.054
19	MUUUSDT	美股	136.1	8h	90	+0.453	+5.5	-1.8	11/7/72	-0.027~+0.133
20	MRVLUSDT	美股	132.5	8h	90	+0.233	+2.8	+1.3	12/1/77	-0.032~+0.085
21	INTCUSDT	美股	127.7	8h	90	+0.207	+2.5	+2.9	10/0/80	+0.000~+0.051
22	QQQUSDT	美股	118.2	8h	90	+0.087	+1.1	+0.2	13/0/77	+0.000~+0.020
23	MSTRUSDT	美股	101.5	8h	90	+0.150	+1.8	+9.4	17/12/61	-0.050~+0.076
24	NVDAUSDT	美股	91.3	8h	90	+0.007	+0.1	+0.0	1/0/89	+0.000~+0.007
25	AXTIUSDT	美股	81.0	8h	90	+0.863	+10.5	+13.7	24/3/63	-0.066~+0.156
26	CBRSUSDT	美股	79.1	8h	90	-0.149	-1.8	+3.4	12/15/63	-0.083~+0.039
27	LITEUSDT	美股	73.7	8h	90	+0.169	+2.1	+1.7	11/6/73	-0.036~+0.073
28	AAOIUSDT	美股	72.6	8h	90	+0.576	+7.0	+12.1	28/6/56	-0.057~+0.071
29	TSLAUSDT	美股	65.1	8h	90	+0.105	+1.3	+0.6	11/0/79	+0.000~+0.032
30	ZHIPUUSDT	港股	63.9	8h	90	+2.429	+29.5	+15.0	24/20/46	-0.325~+1.713	>15%
31	GOOGLUSDT	美股	58.9	8h	90	+0.423	+5.1	+7.8	31/1/58	-0.007~+0.057
32	SPCXUSD1	美股	52.9	8h	90	-0.167	-2.0	-11.2	12/15/63	-0.059~+0.035	新上市
33	MVLLUSDT	美股	49.4	8h	90	+0.280	+3.4	+0.4	11/11/68	-0.095~+0.189
34	AAPLUSDT	美股	45.2	8h	94	+0.021	+0.3	+6.7	14/11/69	-0.086~+0.056	5 期异常间隔
35	AMDUSDT	美股	43.9	8h	90	+0.091	+1.1	+0.0	8/4/78	-0.033~+0.033
36	SPYUSDT	美股	40.2	8h	90	+0.027	+0.3	+0.0	4/2/84	-0.010~+0.018
37	MINIMAXUSDT	港股	37.7	8h	90	+1.941	+23.6	+2.9	26/10/54	-0.064~+0.408	>15%
38	TQQQUSDT	美股	37.3	8h	90	-0.074	-0.9	-0.5	10/13/67	-0.057~+0.079
39	MSFTUSDT	美股	36.9	8h	90	-0.004	-0.0	+0.0	1/1/88	-0.017~+0.013
40	METAUSDT	美股	36.5	8h	90	+0.100	+1.2	+2.7	12/2/76	-0.015~+0.044
41	COHRUSDT	美股	34.8	8h	90	+0.430	+5.2	+9.9	18/1/71	-0.009~+0.069
42	BEUSDT	美股	33.6	8h	90	+0.443	+5.4	+10.0	15/0/75	+0.000~+0.077
43	RKLBUSDT	美股	32.5	8h	90	+0.111	+1.3	+1.3	12/1/77	-0.002~+0.035
44	DELLUSDT	美股	30.0	8h	94	-0.388	-4.7	-1.0	2/15/77	-0.164~+0.010	5 期异常间隔
45	WDCUSDT	美股	28.7	8h	90	+0.128	+1.6	+0.9	11/6/73	-0.034~+0.047
46	CRWVUSDT	美股	26.4	8h	90	+0.082	+1.0	+0.3	6/0/84	+0.000~+0.053
47	ORCLUSDT	美股	24.4	8h	90	+0.203	+2.5	+1.9	13/0/77	+0.000~+0.055
48	COINUSDT	美股	24.3	8h	90	+0.368	+4.5	+10.5	23/3/64	-0.050~+0.048
49	ARMUSDT	美股	22.5	8h	90	+0.059	+0.7	+2.0	11/6/73	-0.039~+0.054
50	AMZNUSDT	美股	22.3	8h	90	+0.028	+0.3	+1.4	3/0/87	+0.000~+0.021
51	PLTRUSDT	美股	21.9	8h	90	-0.051	-0.6	-0.8	0/5/85	-0.017~+0.000
52	BABAUSDT	美股	18.0	8h	90	+0.119	+1.4	+3.7	16/5/69	-0.080~+0.044
53	NATGASUSDT	商品	15.7	4h	180	+1.560	+19.0	+44.7	39/1/140	-0.008~+0.118	>15%
54	GLWUSDT	美股	15.6	8h	90	-0.069	-0.8	-1.6	5/8/77	-0.050~+0.033
55	COPPERUSDT	商品	14.8	4h	180	+0.958	+11.7	+9.2	40/3/137	-0.012~+0.102
56	AVGOUSDT	美股	14.0	8h	90	+0.119	+1.5	+2.7	9/0/81	+0.000~+0.032
57	INTWUSDT	美股	13.7	8h	90	-0.983	-12.0	-1.6	5/18/67	-0.271~+0.173
58	IRENUSDT	美股	12.2	8h	90	+0.293	+3.6	+6.3	18/1/71	-0.006~+0.041
59	SQQQUSDT	美股	12.2	8h	90	+0.168	+2.0	+6.4	14/4/72	-0.051~+0.039
60	HOODUSDT	美股	10.8	8h	90	+0.126	+1.5	+0.7	9/3/78	-0.007~+0.043
61	TSMUSDT	美股	10.7	8h	90	+0.131	+1.6	+1.3	9/0/81	+0.000~+0.024
62	BMNRUSDT	美股	10.5	8h	90	+0.164	+2.0	+0.0	10/3/77	-0.012~+0.038
63	ANTHROPICUSDT	盘前	10.0	8h	90	+0.450	+5.5	+5.5	90/0/0	+0.005~+0.005
64	GIGADEVUSDT	港股	9.1	8h	46	-1.086	-25.8	+7.0	10/11/25	-0.534~+0.219	新上市
65	CSOPSKHYNIX2LUSDT	港股	8.9	8h	24	+0.897	+40.9	+45.9	7/5/12	-0.107~+0.701	新上市>15%
66	AMATUSDT	美股	8.5	8h	90	+0.128	+1.6	+5.0	10/0/80	+0.000~+0.038
67	HK1810USDT	港股	8.5	8h	90	+0.744	+9.0	+16.6	17/4/69	-0.336~+0.176	新上市
68	SMCIUSDT	美股	7.5	8h	90	+0.108	+1.3	+0.0	5/1/84	-0.005~+0.041
69	QCOMUSDT	美股	7.0	8h	90	+0.335	+4.1	+7.1	16/2/72	-0.006~+0.070
70	XPTUSDT	商品	6.4	4h	180	+0.752	+9.1	+7.7	48/1/131	-0.013~+0.050
71	NOKUSDT	美股	6.3	8h	90	+0.022	+0.3	+0.2	8/6/76	-0.076~+0.057
72	ALABUSDT	美股	5.6	8h	90	+0.175	+2.1	+6.3	8/4/78	-0.074~+0.112
73	STXXUSDT	美股	5.1	8h	90	-4.543	-55.3	-41.8	7/39/44	-0.378~+0.108
74	SHAZUSDT	美股	4.7	8h	85	-2.099	-27.0	-17.1	13/24/48	-0.543~+0.240	新上市
75	XPDUSDT	商品	4.4	4h	180	+1.620	+19.7	+37.4	79/0/101	+0.000~+0.072	>15%
76	ZHONGJIUSDT	港股	4.3	8h	16	+0.692	+47.4	+47.4	5/0/11	+0.000~+0.201	新上市>15%
77	USARUSDT	美股	4.2	8h	90	+0.034	+0.4	-0.3	3/1/86	-0.006~+0.028
78	HK0700USDT	港股	3.9	8h	90	+1.751	+21.3	+14.4	18/1/71	-0.109~+0.285	新上市>15%
79	BSPUSDT	美股	3.9	8h	90	+1.031	+12.5	+11.3	19/11/60	-0.359~+0.376
80	HYUNDAIUSDT	韩股	3.9	4h	180	-0.099	-1.2	-18.1	16/17/147	-0.119~+0.111
81	CRDOUSDT	美股	3.7	8h	90	+0.274	+3.3	+4.6	12/0/78	+0.000~+0.043
82	ASTSUSDT	美股	3.7	8h	90	+0.217	+2.6	+8.9	6/0/84	+0.000~+0.075
83	CSOPSAMSUNG2LUSDT	港股	3.6	8h	24	+0.546	+24.9	+28.5	9/4/11	-0.102~+0.393	新上市>15%
84	IBMUSDT	美股	3.4	8h	94	-0.827	-10.1	+6.1	12/14/68	-0.709~+0.085	5 期异常间隔
85	ASMLUSDT	美股	3.1	8h	90	+0.083	+1.0	+2.4	7/2/81	-0.034~+0.046
86	BTCDOMUSDT	指数	3.1	8h	90	+0.958	+11.7	+11.9	90/0/0	+0.010~+0.026
87	ONDSUSDT	美股	3.0	8h	90	+0.000	+0.0	+0.0	0/0/90	+0.000~+0.000
88	POPMARTUSDT	港股	2.9	8h	79	+1.147	+15.9	+7.3	15/2/62	-0.075~+0.343	新上市>15%
89	OPENAIUSDT	盘前	2.8	8h	90	+0.450	+5.5	+5.5	90/0/0	+0.005~+0.005
90	NFLXUSDT	美股	2.7	8h	90	+0.049	+0.6	+0.1	4/0/86	+0.000~+0.045
91	FLNCUSDT	美股	2.6	8h	90	+0.093	+1.1	-0.7	7/5/78	-0.023~+0.067
92	NOWUSDT	美股	2.5	8h	90	+0.193	+2.3	+5.7	7/0/83	+0.000~+0.057
93	RDDTUSDT	美股	2.2	8h	37	+0.062	+1.8	+1.9	3/5/29	-0.047~+0.079	新上市
94	STRCUSDT	美股	2.2	8h	98	-0.736	-9.0	-22.9	17/6/75	-0.546~+0.065	10 期异常间隔
95	BNCUSDT	美股	2.1	8h	90	+4.939	+60.1	+21.4	37/20/33	-0.625~+1.383	>15%
96	BBXUSDT	美股	2.0	8h	90	+0.209	+2.5	+3.3	18/10/62	-0.136~+0.107
97	QNTXUSDT	美股	1.9	8h	90	-1.308	-15.9	-10.7	20/19/51	-0.506~+0.330
98	TENCENTUSDT	港股	1.9	8h	90	+1.037	+12.6	+0.3	15/1/74	-0.115~+0.173	新上市
99	UVXYUSDT	美股	1.9	8h	90	+0.220	+2.7	+4.5	12/2/76	-0.020~+0.073
100	CRWDUSDT	美股	1.8	8h	90	+0.017	+0.2	+0.0	3/1/86	-0.058~+0.036
101	BOTUSDT	美股	1.8	8h	90	+1.462	+17.8	+5.4	31/16/43	-0.399~+0.543	>15%
102	KSTRUSDT	美股	1.7	8h	90	-0.218	-2.7	-18.4	18/23/49	-0.254~+0.408
103	BRKBUSDT	美股	1.7	8h	90	+0.985	+12.0	+23.6	19/1/70	-0.060~+0.180
104	HPEUSDT	美股	1.6	8h	90	+0.047	+0.6	+0.2	3/1/86	-0.000~+0.029
105	LLYUSDT	美股	1.5	8h	94	-0.054	-0.7	-6.7	6/5/83	-0.143~+0.044	5 期异常间隔
106	APPUSDT	美股	1.4	8h	90	+1.334	+16.2	+33.1	25/6/59	-0.059~+0.219	>15%
107	SAMSUNGEMUSDT	韩股	1.3	8h	16	+0.071	+4.9	+4.9	3/3/10	-0.231~+0.154	新上市
108	LGELECTRONICSUSDT	韩股	1.2	8h	16	+0.113	+7.7	+7.7	3/1/12	-0.008~+0.053	新上市
109	FWDIUSDT	美股	1.2	8h	90	-1.200	-14.6	-21.1	26/27/37	-1.459~+0.613
110	LRCXUSDT	美股	1.2	8h	90	+0.088	+1.1	+4.0	6/2/82	-0.024~+0.073
111	WENUSDT	美股	1.1	8h	90	-0.962	-11.7	+3.8	5/15/70	-0.329~+0.168
112	CSCOUSDT	美股	1.1	8h	90	+0.018	+0.2	+0.7	2/0/88	+0.000~+0.014
113	GDXUSDT	美股	1.0	8h	4	+0.091	+24.9	+24.9	2/0/2	+0.000~+0.073	新上市>15%
114	HIMSUSDT	美股	1.0	8h	90	+0.000	+0.0	+0.0	0/0/90	+0.000~+0.000
115	KODEX200USDT	韩股	1.0	8h	16	+0.390	+26.7	+26.7	6/2/8	-0.097~+0.192	新上市>15%
116	CIENUSDT	美股	1.0	8h	90	-0.029	-0.4	-2.1	3/2/85	-0.040~+0.012
117	EWTUSDT	美股	0.9	8h	90	-0.125	-1.5	-2.5	2/7/81	-0.059~+0.053
118	COSTUSDT	美股	0.9	8h	90	+0.026	+0.3	+0.0	2/0/88	+0.000~+0.014
119	NVOUSDT	美股	0.9	8h	94	-1.118	-13.6	-63.0	3/1/90	-1.209~+0.058	5 期异常间隔
120	TERUSDT	美股	0.8	8h	90	-0.048	-0.6	+0.0	1/3/86	-0.055~+0.043
121	LYTEUSDT	美股	0.8	8h	4	+0.081	+22.1	+22.1	1/0/3	+0.000~+0.081	新上市>15%
122	WMTUSDT	美股	0.8	8h	90	+0.000	+0.0	+0.0	0/0/90	+0.000~+0.000
123	PENGUSDT	美股	0.8	8h	85	+0.207	+2.7	-4.2	7/16/62	-0.154~+0.502	新上市
124	BXUSDT	美股	0.8	8h	94	-2.416	-29.4	-2.8	1/27/66	-1.005~+0.007	5 期异常间隔
125	EWJUSDT	美股	0.8	8h	90	-0.058	-0.7	-0.8	4/3/83	-0.131~+0.042
126	DKNGUSDT	美股	0.8	8h	90	+0.064	+0.8	+0.0	2/1/87	-0.021~+0.075
127	GEVUSDT	美股	0.8	8h	90	+0.540	+6.6	+4.1	17/2/71	-0.085~+0.329
128	CRMUSDT	美股	0.7	8h	90	+0.085	+1.0	+0.0	2/1/87	-0.014~+0.087
129	ADBEUSDT	美股	0.7	8h	90	-0.003	-0.0	+0.0	3/3/84	-0.027~+0.014
130	UBERUSDT	美股	0.7	8h	90	+0.000	+0.0	+0.0	0/0/90	+0.000~+0.000
131	DISUSDT	美股	0.7	8h	90	+0.003	+0.0	+0.2	1/0/89	+0.000~+0.003
132	SMHUSDT	美股	0.7	8h	61	-0.069	-1.2	+0.0	0/2/59	-0.042~+0.000	新上市
133	FLEXUSDT	美股	0.6	8h	90	-0.512	-6.2	-16.8	10/15/65	-0.200~+0.341
134	SNOWUSDT	美股	0.6	8h	90	-0.010	-0.1	-5.5	9/11/70	-0.178~+0.171
135	RIVNUSDT	美股	0.6	8h	90	+0.000	+0.0	+0.0	0/0/90	+0.000~+0.000
136	URNMUSDT	美股	0.6	8h	90	-0.140	-1.7	+23.5	15/11/64	-0.354~+0.163
137	JPMUSDT	美股	0.6	8h	90	-0.105	-1.3	-1.8	1/9/80	-0.034~+0.043
138	VRTUSDT	美股	0.6	8h	90	+0.111	+1.4	+0.0	5/4/81	-0.038~+0.129
139	TXNUSDT	美股	0.6	8h	94	-0.611	-7.4	+0.0	0/5/89	-0.505~+0.000	5 期异常间隔
140	GMEUSDT	美股	0.6	8h	90	+0.000	+0.0	+0.0	0/0/90	+0.000~+0.000
141	SOFIUSDT	美股	0.5	8h	85	+0.256	+3.3	+0.0	7/0/78	+0.000~+0.117	新上市
142	KLACUSDT	美股	0.5	8h	94	-0.093	-1.1	-5.9	1/1/92	-0.113~+0.020	5 期异常间隔
143	NAVERUSDT	韩股	0.5	8h	16	+0.143	+9.8	+9.8	4/1/11	-0.115~+0.124	新上市
144	TMFUSDT	美股	0.5	8h	66	+0.194	+3.2	+4.2	6/3/57	-0.027~+0.084	新上市
145	MEITUANUSDT	港股	0.5	8h	25	+0.107	+4.7	+5.3	4/2/19	-0.012~+0.065	新上市
146	EBAYUSDT	美股	0.5	8h	90	+0.469	+5.7	+16.5	17/7/66	-0.226~+0.282
147	VSTUSDT	美股	0.5	8h	4	+0.033	+9.1	+9.1	1/0/3	+0.000~+0.033	新上市
148	NETUSDT	美股	0.4	8h	4	+0.064	+17.5	+17.5	1/0/3	+0.000~+0.064	新上市>15%
149	TTWOUSDT	美股	0.4	8h	90	-0.029	-0.3	-2.6	8/4/78	-0.104~+0.093
150	IWMUSDT	美股	0.4	8h	90	-0.051	-0.6	+0.0	0/4/86	-0.022~+0.000
151	PANWUSDT	美股	0.4	8h	85	+0.110	+1.4	+0.0	4/2/79	-0.026~+0.067	新上市
152	CATUSDT	美股	0.4	8h	154	-3.607	-44.1	+11.9	6/73/75	-0.643~+0.154	切换 1h→8h
153	ZMUSDT	美股	0.4	8h	90	+0.252	+3.1	+1.8	8/6/76	-0.077~+0.220
154	SONYUSDT	美股	0.4	8h	90	-0.484	-5.9	+0.0	1/10/79	-0.255~+0.103
155	PAYPUSDT	美股	0.4	8h	90	-0.614	-7.5	-4.1	5/12/73	-0.168~+0.074
156	KUAISHOUUSDT	港股	0.4	8h	25	+0.457	+20.0	+23.5	6/0/19	+0.000~+0.125	新上市>15%
157	VUSDT	美股	0.3	8h	94	-0.223	-2.7	+0.4	1/3/90	-0.185~+0.007	5 期异常间隔
158	PYPLUSDT	美股	0.3	8h	61	-0.198	-3.5	+2.3	1/5/55	-0.073~+0.045	新上市
159	HDUSDT	美股	0.3	8h	90	-0.055	-0.7	-2.0	3/4/83	-0.031~+0.013
160	EWZUSDT	美股	0.3	8h	90	+0.357	+4.3	+0.0	8/5/77	-0.058~+0.195
161	TZAUSDT	美股	0.3	8h	90	+0.043	+0.5	+0.0	1/0/89	+0.000~+0.043
162	ALLUSDT	指数	0.3	8h	90	-0.487	-5.9	-34.3	53/37/0	-0.057~+0.010
163	HANMIUSDT	韩股	0.3	8h	16	+0.087	+5.9	+5.9	1/0/15	+0.000~+0.087	新上市
164	XLEUSDT	美股	0.3	8h	90	+0.053	+0.6	+0.0	2/1/87	-0.010~+0.037
165	XBIUSDT	美股	0.2	8h	90	+0.330	+4.0	+1.7	14/1/75	-0.059~+0.062
166	GSUSDT	美股	0.2	8h	61	-0.292	-5.2	+0.0	3/3/55	-0.231~+0.027	新上市
167	KOUSDT	美股	0.2	8h	37	+0.350	+10.4	+8.1	5/0/32	+0.000~+0.150	新上市
168	SHOPUSDT	美股	0.2	8h	4	+0.000	+0.0	+0.0	0/0/4	+0.000~+0.000	新上市
169	TBTUSDT	美股	0.1	8h	66	-5.029	-83.4	-20.2	4/32/30	-0.581~+0.172	新上市
170	BITOUSDT	美股	0.1	8h	66	-0.026	-0.4	+20.6	10/6/50	-0.217~+0.189	新上市

蓝色高亮＝30d 年化 >15%（本报告的入选门槛）。合约名可点击的＝已做完整回测，跳转到下方详情。新上市＝上市不足 30 天，年化基于实际存续期外推，样本偏弱；切换＝窗口内结算间隔发生过持续性切换（连续 ≥5 期）；N 期异常间隔＝偶发的临时调整，不是制度变更。「结算间隔」列显示的是期数最多的那一档。「单期区间」是 30 天内单期费率的最小值~最大值 —— 区间越宽，年化越可能被少数极值主导。

方法与口径

策略：空 Binance 永续 $1M ＋多底层现货 $1M，在底层市场收盘时点建仓。funding 为正时空头收取。
两种执行口径：静态持有＝Day 1 建仓后不动，名义随价格漂移，funding 按当时实际名义计收；每日再平衡＝每个收盘把两腿名义顶回 $1M。两者都在报告里给出。
手续费：一次性进出＝两腿 ×（开＋平）＝永续 taker 5bps + 现货全费（港 10bps / 韩 20bps / 美 2bps）。再平衡换手成本按单边费率计（价格动 x% 就调 x% 仓位，不是往返）。
分母：1:1 无杠杆下每 $1M 名义要压 $2M 本金（币安保证金 $1M + 买股票 $1M）。「按名义」的年化是「按本金」的两倍 —— 报告头条统一用按本金。
收盘对齐（按 2026-08-18 当日的夏令时状态折算）：港股 16:00 HKT / 16:00 北京 / 08:00 UTC；韩股 KRX 15:30 KST / 14:30 北京 / 06:30 UTC；美股 16:00 ET / 04:00 北京次日 / 20:00 UTC。永续价格取恰好收在该时刻的 15 分钟 K 线收盘价。
汇率：现货用 ECB 逐日 USD/HKD、USD/KRW；永续 USDT 用 Binance USDCUSDT 折美元。
数据源：永续与 funding = Binance fapi；港股 = 腾讯行情；韩股 = Naver Finance；美股 = Nasdaq API；汇率 = ECB。
已处理的坑：Binance fundingTime 带 +1~2ms 偏移（不归整会丢 90% 的结算记录）；反向拆股导致的基准跳变按比值切段识别；部分合约指数按本币数值计价而非美元。
未建模：滑点、现货融券/借贷成本、跨平台调仓延迟、USDT 脱锚、税费、KRW/HKD 汇率敞口本身。安全杠杆按逐标的真实维持保证金率（本页均为 2.50%）倒推。

达标但未做回测

30 天年化 > 15% 但没有进入第 2 部分的合约 —— 要么没有可 1:1 对冲的股票底层，要么收盘盯市点不足以支撑回测。列在这里是为了说明第 2 部分为什么不包含它们。

共 10 个

合约	类型	24h额 M$	30d年化%	未回测原因
ZHONGJIUSDT	港股	4.3	+47.4	样本不足 —— 收盘盯市点不足，回测不可靠
CSOPSKHYNIX2LUSDT	港股	8.9	+40.9	样本不足 —— 收盘盯市点不足，回测不可靠
KODEX200USDT	韩股	1.0	+26.7	样本不足 —— 收盘盯市点不足，回测不可靠
CSOPSAMSUNG2LUSDT	港股	3.6	+24.9	样本不足 —— 收盘盯市点不足，回测不可靠
GDXUSDT	美股	1.0	+24.9	样本不足 —— 收盘盯市点不足，回测不可靠
LYTEUSDT	美股	0.8	+22.1	样本不足 —— 收盘盯市点不足，回测不可靠
KUAISHOUUSDT	港股	0.4	+20.0	样本不足 —— 收盘盯市点不足，回测不可靠
XPDUSDT	商品	4.4	+19.7	无股票底层 —— 需期货对冲，1:1 现货对冲不成立
NATGASUSDT	商品	15.7	+19.0	无股票底层 —— 需期货对冲，1:1 现货对冲不成立
NETUSDT	美股	0.4	+17.5	样本不足 —— 收盘盯市点不足，回测不可靠

结果：扣费后、按实际本金的年化

静态持有、扣掉一次性进出费、分母为 $2M 实际本金 —— 这是最接近实盘到手的口径。 9 个标的中 9 个为正。

funding 年化，以及剔除最大一期后还剩多少

粗条＝上市以来 funding 年化（毛）；内嵌细条＝剔除最贡献的那一期之后的年化。两者差距越大，说明收益越依赖单次极值。

汇总表

合约	市场	24h额 M$	当前30d 年化%	样本期 funding%	剔峰后年化%	最大期占比%	负期数	偏差 MAE%	最大逆向%	安全杠杆x	★净·按本金年化%	样本天
BNCUSDT	US	2.1	+60.1	+58.5	+45.9	22	24/120	0.45	54	1.8	+28.3	39
SKHYNIXUSDT	KR	1,945.8	+47.5	+55.6	+52.5	6	73/336	0.58	31	3.0	+23.1	77
SAMSUNGUSDT	KR	277.6	+31.3	+34.7	+31.7	9	86/341	0.50	28	3.3	+14.1	77
HK0700USDT	HK	3.9	+21.3	+21.8	+18.2	16	1/88	0.20	11	7.4	+8.0	26
BOTUSDT	US	1.8	+17.8	+16.8	+11.7	30	26/120	0.33	20	4.5	+6.5	39
ZHIPUUSDT	HK	63.9	+29.5	+31.7	+12.4	61	20/97	0.41	40	2.4	+4.6	32
APPUSDT	US	1.4	+16.2	+11.5	+9.4	18	8/118	0.23	6	11.4	+3.4	38
MINIMAXUSDT	HK	37.7	+23.6	+25.0	+20.4	18	10/97	0.58	25	3.7	+3.1	31
POPMARTUSDT	HK	2.9	+15.9	+15.9	+11.1	30	2/79	0.21	7	10.3	+2.2	25

「当前30d年化」来自上表的全市场统计（30 天窗口）；「样本期 funding」是该合约上市以来的实际结算。两者窗口不同，数值不可直接相减。

逐标的详情

BNCUSDT流动性偏低

底层 BNC · 美股 · 收盘 16:00 ET / 04:00 北京次日 / 20:00 UTC · 上市 2026-07-09 · 24h额 $2.1M · 每 8h 结算 · 封顶 ±2.0%

静态持有 · 扣费后 · 按 $2M 本金+28.3%

① funding 收到多少钱 · PnL 曲线

funding 年化(毛)+58.54%

39 天 funding 收入$60,211

基差 P&L(静态)$1,577

合计(静态·毛)$61,788

一次性手续费−$1,400

最大回撤(静态)0.00%

空 BNCUSDT $1M ＋多 BNC 现货 $1M。 蓝＝累计 funding、橙＝累计基差、绿＝静态合计、 虚线＝每日再平衡合计。两条合计线的差就是再平衡带来的影响。

同一份数据的四个年化 —— 分别回答不同问题

再平衡 · 毛 · 按名义	+62.9%	数字最大的口径，分母是名义、费用没扣
再平衡 · 扣费 · 按名义	+61.0%	扣掉一次性 14bps + 换手 0.5pp/年
静态 · 扣费 · 按名义	+56.5%	建仓后不动，只付一次进出费
静态 · 扣费 · 按 $2M 本金	+28.3%	★ 最接近实盘到手的资金回报率

日均换手 3.03% → 每日再平衡一年吃掉约 0.5pp （单边费 7bps，非往返）。

② funding 是不是被少数极值撑起来的

最大一期占累计22%

前三期占累计42%

剔除最大一期后年化+45.9%

正 / 负 / 零49 / 24 / 47

负期累计-3.693%

单期区间-0.625% ~ +1.383%

逐期资金费率。蓝＝正（空头收）、红＝负（空头付）、灰＝零。 120 期中有 24 期为负、47 期为零 （59% 的时间不产生正收益）。

③ 波动、基差与资金占用

收盘价偏差 MAE0.455%

偏差区间-0.44% ~ +0.92%

|偏差|>1% 天数0 / 28

永续年化波动118%

盯市间最大逆向53.9%

安全杠杆(计维持保证金)1.8x

收盘时点上永续与现货的偏差 MAE 仅 0.455%，说明按收盘价建仓/盯市时，价格偏差几乎不产生 P&L。但两次盯市之间永续最大逆向跑了 53.9%，而现货腿在闭市期间无报价、无法提供保证金抵补，且两腿分处不同平台不共享保证金 —— 按该合约真实维持保证金率 2.50% 倒推，空腿杠杆超过 1.8x （不计维持保证金则 1.9x）在历史样本里就会被强平。按 1:1 无杠杆执行，每 $1M 名义需要 $2M 本金（币安 $1M 保证金 + 现货 $1M）。

SKHYNIXUSDT流动性可用

底层 000660 · 韩股 KRX · 收盘 15:30 KST / 14:30 北京 / 06:30 UTC · 上市 2026-06-02 · 24h额 $1,945.8M · 每 4h 结算 · 封顶 ±0.5%

静态持有 · 扣费后 · 按 $2M 本金+23.1%

① funding 收到多少钱 · PnL 曲线

funding 年化(毛)+55.60%

77 天 funding 收入$106,132

基差 P&L(静态)$-3,648

合计(静态·毛)$102,484

一次性手续费−$5,000

最大回撤(静态)-1.66%

空 SKHYNIXUSDT $1M ＋多 000660 现货 $1M。 蓝＝累计 funding、橙＝累计基差、绿＝静态合计、 虚线＝每日再平衡合计。两条合计线的差就是再平衡带来的影响。

同一份数据的四个年化 —— 分别回答不同问题

再平衡 · 毛 · 按名义	+56.7%	数字最大的口径，分母是名义、费用没扣
再平衡 · 扣费 · 按名义	+50.5%	扣掉一次性 50bps + 换手 3.8pp/年
静态 · 扣费 · 按名义	+46.2%	建仓后不动，只付一次进出费
静态 · 扣费 · 按 $2M 本金	+23.1%	★ 最接近实盘到手的资金回报率

日均换手 6.23% → 每日再平衡一年吃掉约 3.8pp （单边费 25bps，非往返）。

② funding 是不是被少数极值撑起来的

最大一期占累计6%

前三期占累计16%

剔除最大一期后年化+52.5%

正 / 负 / 零149 / 73 / 114

负期累计-6.961%

单期区间-0.496% ~ +0.662%

逐期资金费率。蓝＝正（空头收）、红＝负（空头付）、灰＝零。 336 期中有 73 期为负、114 期为零 （56% 的时间不产生正收益）。

③ 波动、基差与资金占用

收盘价偏差 MAE0.580%

偏差区间-1.29% ~ +2.48%

|偏差|>1% 天数10 / 53

永续年化波动122%

盯市间最大逆向30.7%

安全杠杆(计维持保证金)3.0x

收盘时点上永续与现货的偏差 MAE 仅 0.580%，说明按收盘价建仓/盯市时，价格偏差几乎不产生 P&L。但两次盯市之间永续最大逆向跑了 30.7%，而现货腿在闭市期间无报价、无法提供保证金抵补，且两腿分处不同平台不共享保证金 —— 按该合约真实维持保证金率 2.50% 倒推，空腿杠杆超过 3.0x （不计维持保证金则 3.3x）在历史样本里就会被强平。按 1:1 无杠杆执行，每 $1M 名义需要 $2M 本金（币安 $1M 保证金 + 现货 $1M）。

SAMSUNGUSDT流动性可用

底层 005930 · 韩股 KRX · 收盘 15:30 KST / 14:30 北京 / 06:30 UTC · 上市 2026-06-02 · 24h额 $277.6M · 每 4h 结算 · 封顶 ±0.5%

静态持有 · 扣费后 · 按 $2M 本金+14.1%

① funding 收到多少钱 · PnL 曲线

funding 年化(毛)+34.67%

77 天 funding 收入$59,261

基差 P&L(静态)$5,098

合计(静态·毛)$64,359

一次性手续费−$5,000

最大回撤(静态)-0.56%

空 SAMSUNGUSDT $1M ＋多 005930 现货 $1M。 蓝＝累计 funding、橙＝累计基差、绿＝静态合计、 虚线＝每日再平衡合计。两条合计线的差就是再平衡带来的影响。

同一份数据的四个年化 —— 分别回答不同问题

再平衡 · 毛 · 按名义	+38.0%	数字最大的口径，分母是名义、费用没扣
再平衡 · 扣费 · 按名义	+32.4%	扣掉一次性 50bps + 换手 3.3pp/年
静态 · 扣费 · 按名义	+28.1%	建仓后不动，只付一次进出费
静态 · 扣费 · 按 $2M 本金	+14.1%	★ 最接近实盘到手的资金回报率

日均换手 5.30% → 每日再平衡一年吃掉约 3.3pp （单边费 25bps，非往返）。

② funding 是不是被少数极值撑起来的

最大一期占累计9%

前三期占累计22%

剔除最大一期后年化+31.7%

正 / 负 / 零120 / 86 / 135

负期累计-6.734%

单期区间-0.424% ~ +0.636%

逐期资金费率。蓝＝正（空头收）、红＝负（空头付）、灰＝零。 341 期中有 86 期为负、135 期为零 （65% 的时间不产生正收益）。

③ 波动、基差与资金占用

收盘价偏差 MAE0.505%

偏差区间-0.97% ~ +1.83%

|偏差|>1% 天数5 / 53

永续年化波动108%

盯市间最大逆向27.8%

安全杠杆(计维持保证金)3.3x

收盘时点上永续与现货的偏差 MAE 仅 0.505%，说明按收盘价建仓/盯市时，价格偏差几乎不产生 P&L。但两次盯市之间永续最大逆向跑了 27.8%，而现货腿在闭市期间无报价、无法提供保证金抵补，且两腿分处不同平台不共享保证金 —— 按该合约真实维持保证金率 2.50% 倒推，空腿杠杆超过 3.3x （不计维持保证金则 3.6x）在历史样本里就会被强平。按 1:1 无杠杆执行，每 $1M 名义需要 $2M 本金（币安 $1M 保证金 + 现货 $1M）。

HK0700USDT流动性偏低

底层 00700 · 港股 · 收盘 16:00 HKT / 16:00 北京 / 08:00 UTC · 上市 2026-07-22 · 24h额 $3.9M · 每 8h 结算 · 封顶 ±2.0%

静态持有 · 扣费后 · 按 $2M 本金+8.0%

ⓘ 该合约指数直接采用本币价格数值，未折成美元 —— 与同底层的美元计价合约是两个不同产品。

① funding 收到多少钱 · PnL 曲线

funding 年化(毛)+21.79%

26 天 funding 收入$14,350

基差 P&L(静态)$95

合计(静态·毛)$14,445

一次性手续费−$3,000

最大回撤(静态)0.00%

空 HK0700USDT $1M ＋多 00700 现货 $1M。 蓝＝累计 funding、橙＝累计基差、绿＝静态合计、 虚线＝每日再平衡合计。两条合计线的差就是再平衡带来的影响。

同一份数据的四个年化 —— 分别回答不同问题

再平衡 · 毛 · 按名义	+20.1%	数字最大的口径，分母是名义、费用没扣
再平衡 · 扣费 · 按名义	+15.3%	扣掉一次性 30bps + 换手 0.6pp/年
静态 · 扣费 · 按名义	+16.1%	建仓后不动，只付一次进出费
静态 · 扣费 · 按 $2M 本金	+8.0%	★ 最接近实盘到手的资金回报率

日均换手 1.65% → 每日再平衡一年吃掉约 0.6pp （单边费 15bps，非往返）。

② funding 是不是被少数极值撑起来的

最大一期占累计16%

前三期占累计37%

剔除最大一期后年化+18.2%

正 / 负 / 零18 / 1 / 69

负期累计-0.109%

单期区间-0.109% ~ +0.285%

逐期资金费率。蓝＝正（空头收）、红＝负（空头付）、灰＝零。 88 期中有 1 期为负、69 期为零 （80% 的时间不产生正收益）。

③ 波动、基差与资金占用

收盘价偏差 MAE0.198%

偏差区间-0.36% ~ +0.37%

|偏差|>1% 天数0 / 19

永续年化波动39%

盯市间最大逆向11.0%

安全杠杆(计维持保证金)7.4x

收盘时点上永续与现货的偏差 MAE 仅 0.198%，说明按收盘价建仓/盯市时，价格偏差几乎不产生 P&L。但两次盯市之间永续最大逆向跑了 11.0%，而现货腿在闭市期间无报价、无法提供保证金抵补，且两腿分处不同平台不共享保证金 —— 按该合约真实维持保证金率 2.50% 倒推，空腿杠杆超过 7.4x （不计维持保证金则 9.1x）在历史样本里就会被强平。按 1:1 无杠杆执行，每 $1M 名义需要 $2M 本金（币安 $1M 保证金 + 现货 $1M）。

BOTUSDT流动性偏低

底层 BOT · 美股 · 收盘 16:00 ET / 04:00 北京次日 / 20:00 UTC · 上市 2026-07-09 · 24h额 $1.8M · 每 8h 结算 · 封顶 ±2.0%

静态持有 · 扣费后 · 按 $2M 本金+6.5%

① funding 收到多少钱 · PnL 曲线

funding 年化(毛)+16.75%

39 天 funding 收入$17,004

基差 P&L(静态)$-1,709

合计(静态·毛)$15,294

一次性手续费−$1,400

最大回撤(静态)-0.77%

空 BOTUSDT $1M ＋多 BOT 现货 $1M。 蓝＝累计 funding、橙＝累计基差、绿＝静态合计、 虚线＝每日再平衡合计。两条合计线的差就是再平衡带来的影响。

同一份数据的四个年化 —— 分别回答不同问题

再平衡 · 毛 · 按名义	+14.3%	数字最大的口径，分母是名义、费用没扣
再平衡 · 扣费 · 按名义	+11.9%	扣掉一次性 14bps + 换手 1.1pp/年
静态 · 扣费 · 按名义	+13.0%	建仓后不动，只付一次进出费
静态 · 扣费 · 按 $2M 本金	+6.5%	★ 最接近实盘到手的资金回报率

日均换手 6.01% → 每日再平衡一年吃掉约 1.1pp （单边费 7bps，非往返）。

② funding 是不是被少数极值撑起来的

最大一期占累计30%

前三期占累计87%

剔除最大一期后年化+11.7%

正 / 负 / 零39 / 26 / 55

负期累计-3.381%

单期区间-0.399% ~ +0.548%

逐期资金费率。蓝＝正（空头收）、红＝负（空头付）、灰＝零。 120 期中有 26 期为负、55 期为零 （68% 的时间不产生正收益）。

③ 波动、基差与资金占用

收盘价偏差 MAE0.328%

偏差区间-0.73% ~ +0.99%

|偏差|>1% 天数0 / 28

永续年化波动133%

盯市间最大逆向19.7%

安全杠杆(计维持保证金)4.5x

收盘时点上永续与现货的偏差 MAE 仅 0.328%，说明按收盘价建仓/盯市时，价格偏差几乎不产生 P&L。但两次盯市之间永续最大逆向跑了 19.7%，而现货腿在闭市期间无报价、无法提供保证金抵补，且两腿分处不同平台不共享保证金 —— 按该合约真实维持保证金率 2.50% 倒推，空腿杠杆超过 4.5x （不计维持保证金则 5.1x）在历史样本里就会被强平。按 1:1 无杠杆执行，每 $1M 名义需要 $2M 本金（币安 $1M 保证金 + 现货 $1M）。

ZHIPUUSDT流动性可用

底层 02513 · 港股 · 收盘 16:00 HKT / 16:00 北京 / 08:00 UTC · 上市 2026-07-17 · 24h额 $63.9M · 每 8h 结算 · 封顶 ±2.0%

静态持有 · 扣费后 · 按 $2M 本金+4.6%

① funding 收到多少钱 · PnL 曲线

funding 年化(毛)+31.72%

32 天 funding 收入$19,147

基差 P&L(静态)$-8,080

合计(静态·毛)$11,067

一次性手续费−$3,000

最大回撤(静态)-1.31%

空 ZHIPUUSDT $1M ＋多 02513 现货 $1M。 蓝＝累计 funding、橙＝累计基差、绿＝静态合计、 虚线＝每日再平衡合计。两条合计线的差就是再平衡带来的影响。

同一份数据的四个年化 —— 分别回答不同问题

再平衡 · 毛 · 按名义	+19.3%	数字最大的口径，分母是名义、费用没扣
再平衡 · 扣费 · 按名义	+12.7%	扣掉一次性 30bps + 换手 3.3pp/年
静态 · 扣费 · 按名义	+9.2%	建仓后不动，只付一次进出费
静态 · 扣费 · 按 $2M 本金	+4.6%	★ 最接近实盘到手的资金回报率

日均换手 8.67% → 每日再平衡一年吃掉约 3.3pp （单边费 15bps，非往返）。

② funding 是不是被少数极值撑起来的

最大一期占累计61%

前三期占累计95%

剔除最大一期后年化+12.4%

正 / 负 / 零26 / 20 / 51

负期累计-1.945%

单期区间-0.325% ~ +1.713%

逐期资金费率。蓝＝正（空头收）、红＝负（空头付）、灰＝零。 97 期中有 20 期为负、51 期为零 （73% 的时间不产生正收益）。

③ 波动、基差与资金占用

收盘价偏差 MAE0.411%

偏差区间-1.06% ~ +1.44%

|偏差|>1% 天数2 / 23

永续年化波动168%

盯市间最大逆向39.8%

安全杠杆(计维持保证金)2.4x

收盘时点上永续与现货的偏差 MAE 仅 0.411%，说明按收盘价建仓/盯市时，价格偏差几乎不产生 P&L。但两次盯市之间永续最大逆向跑了 39.8%，而现货腿在闭市期间无报价、无法提供保证金抵补，且两腿分处不同平台不共享保证金 —— 按该合约真实维持保证金率 2.50% 倒推，空腿杠杆超过 2.4x （不计维持保证金则 2.5x）在历史样本里就会被强平。按 1:1 无杠杆执行，每 $1M 名义需要 $2M 本金（币安 $1M 保证金 + 现货 $1M）。

APPUSDT流动性偏低

底层 APP · 美股 · 收盘 16:00 ET / 04:00 北京次日 / 20:00 UTC · 上市 2026-07-10 · 24h额 $1.4M · 每 8h 结算 · 封顶 ±2.0%

静态持有 · 扣费后 · 按 $2M 本金+3.4%

① funding 收到多少钱 · PnL 曲线

funding 年化(毛)+11.47%

38 天 funding 收入$7,558

基差 P&L(静态)$946

合计(静态·毛)$8,504

一次性手续费−$1,400

最大回撤(静态)-0.28%

空 APPUSDT $1M ＋多 APP 现货 $1M。 蓝＝累计 funding、橙＝累计基差、绿＝静态合计、 虚线＝每日再平衡合计。两条合计线的差就是再平衡带来的影响。

同一份数据的四个年化 —— 分别回答不同问题

再平衡 · 毛 · 按名义	+12.6%	数字最大的口径，分母是名义、费用没扣
再平衡 · 扣费 · 按名义	+10.6%	扣掉一次性 14bps + 换手 0.6pp/年
静态 · 扣费 · 按名义	+6.8%	建仓后不动，只付一次进出费
静态 · 扣费 · 按 $2M 本金	+3.4%	★ 最接近实盘到手的资金回报率

日均换手 3.57% → 每日再平衡一年吃掉约 0.6pp （单边费 7bps，非往返）。

② funding 是不是被少数极值撑起来的

最大一期占累计18%

前三期占累计43%

剔除最大一期后年化+9.4%

正 / 负 / 零27 / 8 / 83

负期累计-0.311%

单期区间-0.131% ~ +0.219%

逐期资金费率。蓝＝正（空头收）、红＝负（空头付）、灰＝零。 118 期中有 8 期为负、83 期为零 （77% 的时间不产生正收益）。

③ 波动、基差与资金占用

收盘价偏差 MAE0.226%

偏差区间-0.20% ~ +0.65%

|偏差|>1% 天数0 / 27

永续年化波动94%

盯市间最大逆向6.3%

安全杠杆(计维持保证金)11.4x

收盘时点上永续与现货的偏差 MAE 仅 0.226%，说明按收盘价建仓/盯市时，价格偏差几乎不产生 P&L。但两次盯市之间永续最大逆向跑了 6.3%，而现货腿在闭市期间无报价、无法提供保证金抵补，且两腿分处不同平台不共享保证金 —— 按该合约真实维持保证金率 2.50% 倒推，空腿杠杆超过 11.4x （不计维持保证金则 15.9x）在历史样本里就会被强平。按 1:1 无杠杆执行，每 $1M 名义需要 $2M 本金（币安 $1M 保证金 + 现货 $1M）。

MINIMAXUSDT流动性可用

底层 00100 · 港股 · 收盘 16:00 HKT / 16:00 北京 / 08:00 UTC · 上市 2026-07-17 · 24h额 $37.7M · 每 8h 结算 · 封顶 ±2.0%

静态持有 · 扣费后 · 按 $2M 本金+3.1%

① funding 收到多少钱 · PnL 曲线

funding 年化(毛)+24.99%

31 天 funding 收入$19,340

基差 P&L(静态)$-11,031

合计(静态·毛)$8,309

一次性手续费−$3,000

最大回撤(静态)-1.30%

空 MINIMAXUSDT $1M ＋多 00100 现货 $1M。 蓝＝累计 funding、橙＝累计基差、绿＝静态合计、 虚线＝每日再平衡合计。两条合计线的差就是再平衡带来的影响。

同一份数据的四个年化 —— 分别回答不同问题

再平衡 · 毛 · 按名义	+17.4%	数字最大的口径，分母是名义、费用没扣
再平衡 · 扣费 · 按名义	+10.7%	扣掉一次性 30bps + 换手 3.1pp/年
静态 · 扣费 · 按名义	+6.3%	建仓后不动，只付一次进出费
静态 · 扣费 · 按 $2M 本金	+3.1%	★ 最接近实盘到手的资金回报率

日均换手 8.47% → 每日再平衡一年吃掉约 3.1pp （单边费 15bps，非往返）。

② funding 是不是被少数极值撑起来的

最大一期占累计18%

前三期占累计40%

剔除最大一期后年化+20.4%

正 / 负 / 零28 / 10 / 59

负期累计-0.303%

单期区间-0.064% ~ +0.408%

逐期资金费率。蓝＝正（空头收）、红＝负（空头付）、灰＝零。 97 期中有 10 期为负、59 期为零 （71% 的时间不产生正收益）。

③ 波动、基差与资金占用

收盘价偏差 MAE0.585%

偏差区间-1.19% ~ +1.60%

|偏差|>1% 天数3 / 22

永续年化波动155%

盯市间最大逆向24.8%

安全杠杆(计维持保证金)3.7x

收盘时点上永续与现货的偏差 MAE 仅 0.585%，说明按收盘价建仓/盯市时，价格偏差几乎不产生 P&L。但两次盯市之间永续最大逆向跑了 24.8%，而现货腿在闭市期间无报价、无法提供保证金抵补，且两腿分处不同平台不共享保证金 —— 按该合约真实维持保证金率 2.50% 倒推，空腿杠杆超过 3.7x （不计维持保证金则 4.0x）在历史样本里就会被强平。按 1:1 无杠杆执行，每 $1M 名义需要 $2M 本金（币安 $1M 保证金 + 现货 $1M）。

POPMARTUSDT流动性偏低

底层 09992 · 港股 · 收盘 16:00 HKT / 16:00 北京 / 08:00 UTC · 上市 2026-07-23 · 24h额 $2.9M · 每 8h 结算 · 封顶 ±2.0%

静态持有 · 扣费后 · 按 $2M 本金+2.2%

① funding 收到多少钱 · PnL 曲线

funding 年化(毛)+15.89%

25 天 funding 收入$8,603

基差 P&L(静态)$-2,594

合计(静态·毛)$6,009

一次性手续费−$3,000

最大回撤(静态)-0.60%

空 POPMARTUSDT $1M ＋多 09992 现货 $1M。 蓝＝累计 funding、橙＝累计基差、绿＝静态合计、 虚线＝每日再平衡合计。两条合计线的差就是再平衡带来的影响。

同一份数据的四个年化 —— 分别回答不同问题

再平衡 · 毛 · 按名义	+8.5%	数字最大的口径，分母是名义、费用没扣
再平衡 · 扣费 · 按名义	+3.6%	扣掉一次性 30bps + 换手 0.5pp/年
静态 · 扣费 · 按名义	+4.4%	建仓后不动，只付一次进出费
静态 · 扣费 · 按 $2M 本金	+2.2%	★ 最接近实盘到手的资金回报率

日均换手 1.30% → 每日再平衡一年吃掉约 0.5pp （单边费 15bps，非往返）。

② funding 是不是被少数极值撑起来的

最大一期占累计30%

前三期占累计58%

剔除最大一期后年化+11.1%

正 / 负 / 零15 / 2 / 62

负期累计-0.094%

单期区间-0.075% ~ +0.343%

逐期资金费率。蓝＝正（空头收）、红＝负（空头付）、灰＝零。 79 期中有 2 期为负、62 期为零 （81% 的时间不产生正收益）。

③ 波动、基差与资金占用

收盘价偏差 MAE0.212%

偏差区间-0.42% ~ +0.44%

|偏差|>1% 天数0 / 18

永续年化波动49%

盯市间最大逆向7.2%

安全杠杆(计维持保证金)10.3x

收盘时点上永续与现货的偏差 MAE 仅 0.212%，说明按收盘价建仓/盯市时，价格偏差几乎不产生 P&L。但两次盯市之间永续最大逆向跑了 7.2%，而现货腿在闭市期间无报价、无法提供保证金抵补，且两腿分处不同平台不共享保证金 —— 按该合约真实维持保证金率 2.50% 倒推，空腿杠杆超过 10.3x （不计维持保证金则 13.8x）在历史样本里就会被强平。按 1:1 无杠杆执行，每 $1M 名义需要 $2M 本金（币安 $1M 保证金 + 现货 $1M）。

结论

「收盘时点收敛」这个前提依然成立。9 个标的的收盘价偏差 MAE 中位数约 0.41%，最大也只有 0.58%。按收盘价建仓并盯市时，价格偏差几乎不贡献 P&L —— 方法论是对的，收到的 funding 基本就是利润。
口径决定数字大小，差别可以到一倍以上。全池最高的 BNCUSDT：再平衡·毛·按名义 +62.9%，换成静态·扣费·按 $2M 本金后是 +28.3%。分母翻倍、费用扣掉，同一份数据就是这个差距 —— 本页头条统一用后者。
静态持有 vs 每日再平衡，基本是平手。调仓是单边交易而非往返，换手成本按单边费率计之后，两者差距普遍在 1pp 以内。选静态的理由不是省钱，而是不需要每天跨两个平台、两个时区调仓 —— 那部分操作风险和滑点完全没有建模。
真正的约束仍然是盯市间隔内的裸波动。现货腿在闭市期间无报价、不能补保证金，两腿又分处不同平台不共享保证金。多数标的历史最大逆向意味着空腿只能用极低杠杆甚至 1:1，每 $1M 名义需要 $2M 本金。
高 funding 是短暂的失衡，不是稳定的结构性溢价。标的池换手很快，本页每天重新筛选一次；页面上的历史年化是对过去的度量，不能直接当作未来预期，建仓前请以当日数据为准。